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qq音速变速齿轮:三垒股份33亿元收购美杰姆,2018年营收超额完成!

来源:大话鹤壁   日期:2019-04-19

2018 年收入增长49.78%,净利润同比增长71.90%。三垒股份发布2018年度报告:实现收入 2.65 亿元,净利润3155.15万元。2018 年收入和净利润大幅增长的主要原因是公司完成 了对天津美杰姆教育科技有限公司的收购,并在 2018 年 12 月纳入合并报 表范围。


4月17日,A股上市公司美吉姆(原证券简称为三垒股份)公布年报,2018年实现营收2.65亿元人民币,同比增长49.78%;实现归属于上市公司股东的净利润3155.15万元,同比增长71.90%。报告期内公司收购了天津美杰姆教育科技有限公司,将其纳入合并报表范围。2018年合并报表范围内美杰姆实现营业收入3300.59万元,占公司合并报表营业收入的12.44%,实现净利润2158.66万元,占公司合并报表净利润的55.34%。

值得注意的是,报告期内,天津美杰姆实现营业收入3.62亿元,归属于母公司所有者的净利润1.91亿元,超额完成了2018年度业绩承诺。

截至2018年12月31日,美杰姆在全国范围内共有434家“美吉姆”品牌早教中心。报告显示,在本次收购完成后,三垒股份教育板块业务得到大大延伸和加强,收入与盈利规模明显提升。

三垒股份33亿元收购美杰姆,2018年营收超额完成!

三垒进军早幼教,33亿收购美吉姆

三垒收购美吉姆是早幼教行业较为经典的一起收购案例。成立于2003年的三垒股份以机械装备设计制造起家,于2011年在深交所上市。近年来,三垒受整体经济环境影响,同时在其制造业务增长减缓的情况下 ,据悉,中植集团从2016年获得了三垒股份的控制权后,便迅速投入到了向早幼教行业的转型当中。

三垒股份33亿元收购美杰姆,2018年营收超额完成!

2017年2月,三垒股份试水教育行业,以自有资金3亿元收购低龄留学机构楷德教育100%的股权,后又试图进军早幼教领域,收购早教品牌悦宝园,后因睿优铭51%的股权,交易最终以失败告终。但却意外收获了世界早教巨头美吉姆,虽然过程颇具波折。

2018年1月,三垒发布公告称,将设立一家控股子公司对美吉姆进行收购。三垒认缴美吉姆70%的股权,合计23.1亿元;第三方投资者认缴剩余30%股权,合计9.9亿元,共计33亿元。

2018 年11月28日,在美吉姆换领新营业执照、完成股东变更之际,三垒向美吉姆(中国)的5位股东支付首批股权转让款6.6亿元。

为了将美吉姆收入囊中,三垒股份在交易结构上颇花心思,分别采取了全现金收购、分期付款、业绩承诺、增持股票的方式100%现金并购。

同时,本次收购还设置了对赌协议:美吉姆将实现2018年、2019年、2020年的实际净利润分别不低于人民币1.8亿元、2.38亿元、2.9亿元。

据年报显示,美杰姆 2018 年度实现营业收入3.62亿元人民币,扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润为 1.91亿元人民币,超出当期承诺业绩数 1.80 亿元人民币,完成率为 105.98%,美杰姆 2018 年的业绩承诺已经实现并超额完成。

除了对上市公司收入和利润的贡献外,年报中还提及,收购美杰姆形成商誉 179,670.92 万元,导致2018年该上市公司商誉金额较上期增加 622.51%。

值得注意的是,旗下楷德教育同样完成业绩承诺,完成营收0.68亿元,净利润0.29亿元。

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美杰姆一二三线单店模型差异较大

据光大证券研究所资料显示,美杰姆一二三线单店模型差异较大,2019 年 2 月底全国有 445 家网点。截止 2019 年 2 月底,美杰姆在全国有 445 家网点。

根据对美杰姆门店的实地调研,建立美杰姆在一二三线城市的单店模型。其中一线城市单 店会员满员人数 900 人,客单价 2 万元,消课率 68%,计算得到单店收入 1224 万元,净利润 457 万元。二线城市单店会员满员人数 700 人,客单价 1.5 万元,消课率 68%,计算得到单店收入 714 万元,净利润 188 万元。三线城市单店会员满员人数 600 人,客单价 1.2 万元,消课率 68%,计算 得到单店收入 490 万元,净利润 153 万元。

对盈利预测显示,三垒股份 19~20 年归母净利润预测为 1.93、2.21 亿元,对应 EPS 为 0.56 和 0.64 元,目前股价对应 2019-2020 年 P/E 为 40x 和 35x。

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教育、制造业双主业运营?

目前三垒股份已形成了教育、制造业双主业运营的产业格局。从业务结构来看,“塑料管道制造装备”、“教育咨询”是该公司营业收入的主要来源。具体而言,塑料管道制造装备营业收入为1.2亿,营收占比为46.4%。“教育咨询”营业收入为1.2亿,营收占比为43.5%。

2019年4月15日,三垒股份完成了工商登记并取得了大连高新技术产业园区市场监督管理局换发的《营业执照》,名称为:大连美吉姆教育科技股份有限公司。

关于更名原因,公告表示,公司未来将把发展儿童早期素质教育业务作为战略重心,不断开拓新的细分业务领域,建立巩固公司在相关教育细分产业龙头地位。

据2019年报告显示,三垒股份将会显著提升教育产业在公司营收和利润比重。未来公司会加速稳步推进美吉姆加盟以及直营店运营业务,并计划拓展印度、俄罗斯、港澳台等海外市场。

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